暴跌的逻辑，目前这篇文章讲得最清楚 [推广有奖]

暴跌的逻辑，目前这篇文章讲得最清楚

没有人想到，一场声势浩大的国家救市，最终换来的仍然是跌跌不休的局面。

平心而论，这次的救市举措，尽管出牌稍晚，但即便如此，放在以往任何一次的股灾中，也都能起到力挽狂澜，扭转乾坤的效果。也正因为如此，这一次的初战未捷，几乎是进一步击溃了投资者的残存的一点点信心和底气。

大家不禁要问，这是为什么，我们的对手究竟是谁，竟然强大到了如此的地步？

可惜在我们这里，阴谋论总是最吃香的快餐品。

很多人第一时间就把斗争的矛头对准了股指期货的空头，可是就算有人在股指期货上恶意做空，早在上周四开始就连正常的做空对冲业务也被人为限制。据说这周限制也仍然没有解除，再加上周末救市不断，利好频出，为什么疯狂的千股跌停场面依旧在上演？

如果将眼下的救市行动比作一场战争，而我们连作战的对手是谁都没搞明白，那么结局将注定是一场悲剧。

既然如此，这个敢于跟强大的国家意志相抗衡的可怕对手究竟是谁呢？
无垢者！没错，我们的对手就是无垢者。

看过经典美剧《权力的游戏》的朋友对这个名词一定不陌生，无垢者最大的特征就是不带任何情感，绝对服从主人的意志，面对死亡也无所畏惧。只要主人下令，前方哪怕是万丈悬崖他们也会毫不犹豫的跳下去。

对于A股而言，所谓的无垢者就是那些在跌停板面前无所畏惧，对国家救市行为无动于衷，只是一门心思执行卖出指令的的卖盘，对他们而言，哪怕明知根本无法卖出也要卖，就像无垢者明知跳下会死也要跳一样。
说到这里，我想我们有必要知道这些无垢者都长什么样子。

其实，在A股市场，这些无垢者也有一个统一的名字，叫做融资盘。而且相比只有8000人的无垢者军团，融资盘的规模要可怕的多，有人给出的数据是4万亿，也有人猜测的规模高达6万亿（敌在暗，我在明，也是其可怕之处）。

毫无疑问，这高达数万亿的融资盘，所引发的踩踏效应才是导致A股持续暴跌的核心原因。

融资盘最可怕之处在于，他们都是被动卖盘，只要触发了卖出指令，就必须卖出，不计后果，无所畏惧。这与以往熊市中“死了都不卖”的股民们已截然不同，所以这波下跌已超出我们以往的理性。

这些被动的卖盘又可以细分为以下几种：

首当其冲的就是配资爆仓。杠杆比例越高死的越早。假如以一比五配资，那么不到两个跌停板就足以爆仓，就算是一比二配资，考虑到这些融资客大多配置的是中小盘股票，按目前的跌幅，也差不多快全军覆没了。

其次是公募赎回和私募清盘，这两类机构相对理性，但在持续暴跌面前，他们一样免不了需要被动卖出股票的宿命，因为他们无法阻止客户的赎回，也无法对抗合同约定的止损清仓线(除非约定好不设止损线)。

第三波受创的是，禁止做空期指所导致的各类机构被动降低仓位。目前这种行情下，持有现货的投资者基本上形同大雪天里裸奔。本来还有期指做空这床棉被可以勉强保命，假如连这个机会都没有了，抓住一切机会卖出现货就成了他们唯一的选择（可笑吧，他们是被自己人给逼的）。

第四个倒下的将是上市公司大股东质押融资爆仓带来的被动卖盘。虽然没有具体统计，但这波牛市以来，上市公司大股东质押股票融资的不在少数，尤其今年以来，质押的股份价格都很高，即便抵押率再低，按目前的跌幅，恐怕风险也是一触即发了。

最后的大BOSS就是券商两融业务中的融资盘了，尽管他们的安全边际最高。即便是券商纷纷上调两融折算率，这一点也依然无法改变。

拿两融标的海王生物来说，6月11日至今，其股价已跌去63%。考虑到主板标的折价率一般在0.44左右，6月11日前后涌入的融资盘已爆仓无疑。实际上，仅6月11日，海王生物的融资买入额就高达2.48亿元，彼时对应的融资余额是25.33亿元。

至少对于这2.48亿元股票的主人而言，买卖已经不能由自己做主，而券商如果不强制卖出，接下来受损的将是自己的本金。权衡利弊结果恐怕也只有一个字：死了都要卖！

最终的结果大家也都看到了，从7月1日到现在，海王生物几乎天天跌停板。这就是无垢者——也就是这些被动卖盘的恐怖之处。

所以救市说白了，就是市场和政府的新增资金，与这些被动卖盘（不得不卖）之间的殊死搏斗，与期指无关，与阴谋论无关，随意YY只能贻误战机，甚至帮倒忙。而这场救市战争最终凯旋的关键，就是这些融资盘被动卖出的风险能否得到有效化解。

来源：哇牛谷