[财经时事] [转帖]中国要警惕泡沫再起 [推广有奖]

我是一国内商业银行汽车零售按揭部门的风险控制人员，准确的说是审批汽车贷款申请个案。工作中需要了解及查证到客户的生活、资产、收入以及所在行业的现状。以下是我结合自身工作中看到的中国经济的侧面，形成的几个认识。

目前的宏观经济面无一不与2006年下半年吻合，实际上国内的宏观经济学界并未就2006年底到2008年中这一年半的疯狂泡沫有过很深入的研究或者论述。当时和现在一样，股市、楼市、车市迅猛增长，可以说是全民皆股、楼价狂涨、加价购车的疯狂经历；而这所谓的中国经济“新三架马车”无一不卵足了劲发力狂飙。更加相似的一点是，2006点与现在这个时刻一样，中国的经济增长没有基本点，也可以浅白地说是没有实际的增长动力。

怎么能够说06年的中国经济没有增长动力呢？当时国际经济环境还没有变坏，次贷也好、金融海啸也好都未有爆发啊！是的，中国最大的经济增长动力，到目前为止依然是对外贸易。但是，请大家仔细想想，中国的外销产品除开价廉以外有什么优势？没有！中国的对外贸易一直以廉价争夺市场（更准确的说是低附加值产品），到了06年的时候利润率已经下降到百分之零点几的水平来计算，没有出口退税根本外贸企业已经无利润空间，夸张的说法是本质上中国的经济在06年已经停止增长。

那么为什么06年到08年上半年中国的经济增长依然持续？而且都是平均在两位数字的GDP增长水平！事实上可以说是“新三架马车”的“功劳”。资金的本性是追逐利润，从低利润往高利润处走。在制造业、出口贸易已经无利可图的时候，狂涨10年的楼市、初显疯狂的股市成为资金的避风港更确切的说是资金眼中的肥猪肉。可以说这段时间的经济增长是“纸上富贵”。

而2009年的第一个季度呢？某人认为是银行的超大规模放贷是元凶。在商业银行的操作下，尤其在有中国特色的银行环境里面，什么企业更加能够获得资金？不会是外资，也不会是民营经济。是国有企业！首季度4万6千亿元的贷款，我认为往出口加工行业、出口贸易行业流入极为有限。绝大部分的资金依然是向房产开发、国有企业、大型企业流入（定性分析而已，某人之所以这样理解的依据是什么？下面会继续阐述）。即使，首季度的4万6千亿元贷款都是向出口导向的企业或者是中小企业流入，也不可能在首季度已经看到这么明显的效果（“新三架马车”的明显升温）。

我所担心的、心寒的，在经济泡沫未挤出的时候重新形成，届时泡沫爆破将会是灾难性的时刻，甚至会影响到国内的政局。

为什么？2006年下半年到2008年上半年我经手的汽车按揭客户大部分总资产里面有极高的比例是证券资产及按揭中的固定资产（这部分客户已经出现严重的逾期还款）；而目前此类客户的比例又在迅速增长。事实上，车市或者确切的说是汽车零售按揭市场可以说是经济的一个另类镜面，她往往能够反映出一些传统经济数据无法体现的情况。

就我所就职的单位来说，北京、上海、温州4月份的新增汽车贷款是3月份的一倍！而传统汽车零售按揭的旺季在下半年才开始，去年的汽车零售按揭贷款不及现在的三分之一（当然其中需要撇除某人所在单位的正常业务增长）。

实际上当局推出的小排量购置税优惠并不会成为购车的主要动力，因为就算是小排量车其售价也是普通工薪阶层所不能负担，在工资收入有限的前提下既要负担高昂的居住成本又有负担汽车贷款的月供是不现实的事情，所以即使出台此类政策也只是中国收入人群能够得益，或者说是公务员、垄断企业员工等人群得益。而此类人群毕竟是少数，所以实际上并非政策的倾斜令到汽车销售、汽车零售按揭市场火爆。

新增贷款中除开公务员、事业单位员工、国有企业员工、垄断企业员工以外，就是商人，资产中占很大一部分是证券资产及按揭中固定资产的商人，这部分商人基本以房产开发、建筑、建材或者与公共事业相关的行业为主体，出口导向型企业的商人几乎绝迹。难道我们的经济模式已经发生改变？已经从粗放型地经济转向集约型经济？房产开发商在2月份的时候依然在哭没有钱，怎么现在又有钱付清建筑商、建材商的欠款？如果建筑商、建材商不是收到了欠款又何来有钱去买汽车这个奢侈品？源头还是在于房产开发商手头松了！房产开发商为什么手头松了？他们的房产不是卖不出去吗？因为他们拿到了贷款！

但是房产开发商拿到了贷款，建筑商、建材商拿到了货款并不会令到股市彪升啊！问题还是在于4万6千亿元的贷款，这些贷款中除开流向房产开发商，按照商业银行的赢利性自然是向他们眼中的优质客户输送，得到贷款的企业在目前没有客观盈利的项目可投资的情况下，自然会寻找资金避风港。毫无疑问，从股市及楼价的现状来看，这些得到贷款的企业选择了股市及楼市作为资金的避风港。

这一切又与2006年的下半年吻合。假若当局不在这个时候作出适当的反应，依然任由贷款发放，其实这和印钞票没有分别。恶性的通货膨胀、经济泡沫的急速膨胀也许就在09年底初显规模。从目前的形势来看，中国将很大机会重尝一年前的泡沫疯狂。

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