[财经时事] 美国两房债权陷入绝境 [推广有奖]

账面价格有啥用

两房巨头被强制退市 谁来买单成疑 作者：沈定  来源：【银率】网原创  2010年06月21日  
　　６月１６日，美股两大抵押贷款巨头房地美和房利美两只股票出现暴跌，由此可能会在７月８日左右被强制退市。据悉，由于中国持有大量的两房债， 两房退市可能带来巨大影响。

　　上周三（６月１６日），房地美公布的信息函表示，根据联邦住房金融局的指示，房地美将把在纽交所上市的房地美普通股以及优先股退市。随着次贷危机的爆发，两房股票从高价时的每股６０美元开始了一路暴跌，最终于２００８年９月双双跌破１美元。　

　　联邦住房金融局表示，房利美和房地美的股价均已长期徘徊于１美元左右，根据纽约证券交易所的规定，要么短期内提高股价，要么退市。受此消息影响，上周三午盘，房利美股价一度暴跌４６%，而房地美则一度暴跌４８%。据美国某经济学家预计，要完全解决两房的问题，政府需在２０１２年前累计投入４０００亿美元，但是房地产市场的持续低迷，也让奥巴马政府在重组两巨头时变得畏首畏尾。目前，两房都表示还要在美国证交会走退市手续，最早的退市日可能是６月２８日，最迟不超过７月中旬。房利美将从纽约证交所和芝加哥交易所退市，两房的股票今后将在场外柜台市场交易。

　　据了解，自２００８年房地美和房利美破产保护后，市场上就流传出了中国持有巨额两房债的消息。有传言称，中国总持有两房债约３７６０亿美元，其中，中国银行持有超千亿美元。中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇表示:"股票退市与债权关系不大。两房债虽属机构债，但在金融危机后由于被美国政府担保，信用等级已经接近国债，因此问题不大。" 德邦证券宏观分析师陆兴元也表示:"从这几天的大幅抛售可以看出，受冲击最大的是股票持有者。债权在企业破产时优于股权，所以两房债的本金是安全的。"

　　在分析人士看来，两房的退市是美国政府改革公有制"私企"的实质措施。由于救助两房迟迟未能见效，各方对占美国抵押贷款市场近６０%的两房将会采取怎样的措施极为关注。美国政府含糊的语言，意味着两房债券能否得到有效的保障存太大变数。
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名词解释：
　　两房即房利美(Fannie Mae)与房地美(Freddie Mac)，是带有政府性质的、两个联邦住房贷款抵押融资公司，当初是美国政府解决老百姓的住房问题而组织的两个住房贷款公司。一开始是国有的，后来变成私有的了，但享受很多优惠的政策。
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中行大幅减持两房债

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作者：曹冠  来源：【银率】网原创  2008年10月30日
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　　中国银行于昨晚发布了前三季度业绩，中国银行称，前三季度共实现净利润592.00亿元，同比增长29.42%；其中净利息收入1222.50亿元，同比增加116.77亿元，增幅为10.56%，非利息收入551.42亿元，同比增加245.88亿元，增幅80.47%，在营业收入中占比 31.08%，同比上升9.43个百分点。此外，前三季度，中行各项资产减值损失达到263.13亿元，其中贷款减值损失达94.32亿元人民币。

　　 对于备受关注的两房债券问题，报告显示，截止9月底，中行两房债持有额则已从中报的172.86亿美元降至99.5亿美元，其中两房发行债券的账面价值为62.04亿美元；两房担保住房贷款抵押债券的账面价值37.47亿美元。目前以上两类债券还本付息正常。

　　此外，中行还持有美国雷曼兄弟发行债券的账面价值0.11亿美元，另向其发放的贷款账面净额为0.08亿美元。以及价值89.9亿美元的美国房贷抵押债券，包括账面价值为13.79亿美元的美国Alt-A住房贷款抵押债券、账面价值为43.37亿美元的美国Non-Agency住房贷款抵押债券，以及美国次级住房贷款抵押债券，账面价值32.74亿美元，目前已经计提了19.96亿美元的减值准备。

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两房退市吞掉中国3760亿,是美国就会发动战争?zt

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两房巨头被强制退市 谁为中国持有巨额公司债买单

　　股价低于1美元的无奈
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　　房地美周三公布的信息函表示，根据联邦住房金融局的指示，房地美将把在纽交所上市的房地美普通股以及优先股退市。与现在的情况形成巨大反差的是，两房的股票曾在2007年时维持高于60美元每股的高价，但随着次贷危机的爆发，两房股票开始了一路暴跌，最终于2008年9月双双跌破1美元。

　　联邦住房金融局周三表示，房利美的股价已经连续30个交易日低于1美元每股，而房地美的股价也长期徘徊于1美元左右。根据纽约证券交易所的规定，要么短期内提高股价，要么退市。消息一出，由于担忧可能出现的风险，周三午盘房利美股价一度暴跌46%，而房地美则一度暴跌 48%。

　　“退市是一种监管当局为保护投资者财产所进行的简单举措。”联邦住房金融局副局长Edward J. DeMarco如是认为。

　　美国磁石基金金融工程研究员王宇涵在接受《华夏时报》记者采访时表示：“两房的股票早就该退市了，它们本来就不该上市，所以退市反而是好事。两家公司自从危机之后基本上已经是美国国有了，它们起的是政府代言人的功能，但是名义上却要为股东谋利益，这是很矛盾的事情。”

　　金融危机后，美国政府为了挽救房地美和房利美两家贷款担保公司，已经累计投入了1450亿美元，美国有经济学家预计，要完全解决两房的问题，政府需在2012年前累计投入4000 亿美元，但是房地产市场的持续低迷，也让奥巴马政府在重组两巨头时变得畏首畏尾。

　　目前两房都表示还要在美国证交会走退市手续，最早的退市日可能是6月28日，最迟不超过7月中旬。房利美将从纽约证交所和芝加哥交易所退市，两房的股票今后将在场外柜台市场交易。
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　　两房债券不会亏本？

　　两房股票退市的消息同样刺痛了中国资本市场。自2008年房地美及房利美破产保护后，市场上关于中国持有巨额两房债的消息就不胫而走，总持有3760亿美元、中国银行持有超千亿美元等消息甚嚣尘上。

　　对于具体数字，记者采访了多位银行业内人士，没有得到答案。一些有政府背景的学界人士更是集体沉默，社科院世界经济与政治所跨国公司研究室主任鲁桐告诉《华夏时报》记者：“这个问题外人很难说清楚，不排除中美两方私下以协议方式解决。”

　　中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇在接受《华夏时报》记者采访时表示：“股票退市与债权关系不大。两房债虽属机构债，但在金融危机后由于被美国政府担保，信用等级已经接近国债，因此问题不大。”

　　德邦证券宏观分析师陆兴元也表示：“从这几天的大幅抛售可以看出，受冲击最大的是股票持有者。债权在企业破产时优于股权，所以两房债的本金是安全的。”至于有消息称银行业内对两房退市存在“禁言令”，陆兴元认为，当前是农行上市的关键时期，监管层可能是担心媒体热议后对国内银行业产生不利影响。

　　两房的退市在分析人士眼中，被视为美国政府改革公有制“私企” 的实质措施。金融危机后美国政府向问题机构大量输血导致了一系列的后续问题。由于救助两房迟迟未能见效，各方对占美国抵押贷款市场近60%的两房将会采取怎样的措施极为关注。财经评论员叶檀最近就表示，美国政府含糊的语言，意味着两房债券能否得到有效的保障存太大变数。
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　　美国玩残中国投资――美国“两房”公司退市！

　　约4000亿美金（2.5万亿以上人民币）买美国两房债股券血本无归

　　一

　　6月16日，美国联邦住房金融局发表声明，要求其监管的美国两大抵押贷款巨头房利美与房地美从纽约证交所和其他全国性证交所退市。“奉旨退市”消息一出，原本已低得可怜的“两房”股价立刻再度暴跌约四成。

　　至周三收盘时，“两房”股票在投资人急速抛售下，房利美股价已不足40美分，房地美股价也仅为50美分左右。

　　引发美国本轮金融危机的房地美和房利美，自2008年9月起即由美国联邦住房金融局接管。如今，两家公司股价长期低于1美元，已不符合纽约证券交易所交易规则，退市只是早晚问题。联邦住房金融局认为，“两房”退市可以避免持续的最低价格水平和股东投资的损失。
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　　对此，房地美和房利美立刻回应，表示将领命“退市”。

　　房地美在当天的一份声明中表示，计划将其普通股和优先股从纽约证交所退市，正式的退市时间将在今年7月8日左右。

　　中国是房地美与房利美两大按揭公司债券外资机构最大债权人，持有房利美和房地美3760亿美元的债券。中国持有美国国债总额达9002亿美元,是美国最大债权国。两房债券接近其中的45%。

　　二

　　美政界人士要中国自己负责

　　美国前政界人士成立的一个非官方机构认为，不应以美国纳税人的金钱，补助外资应承担的风险。如果中国做了不明智的投资，就应该承担后果，而不是由美国纳税人买单。这两家公司的债券既然属于 “非政府担保债券”，投资者获得了高于国债的利息，就不应该再受益于政府的救市政策。
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　　以中国为代表的这些持有房利美和房地美大量债券的债权人的损失是不可避免的。中国是房地美与房利美两大按揭公司债券外资机构最大债权人，持有房利美和房地美3760亿美元的债券。

　　无论是这两家公司是以债券融资还是以股权融资，为了吸引投资者都必然要提高其收益率，而这必然会对二级市场债券的价格造成打压，使得手中持有的这些机构债券的价值和房地美股票价值下降，它们被迫以更高的利率发行新的债券，这必将造成它们过去发行的债券的市场价值下降，从而给债券持有人带来账面损失。

　　目前，全球投资者大约持有市场价值高达5.2万亿美元的房利美与房地美发行的债券。这两家企业陷入危机，将会对中国外汇储备资产价值造成一定程度的损失，不过具体损失很难估计。

　　房利美、房地美案例充分表明，中国规模巨大的外汇储备，不仅面临美元贬值的汇率风险，还有美国国债、机构债产品市场价值下跌的价值重估风险。如何通过外汇储备资产的多元化来缓解上述风险的潜在冲击，是中国外汇储备管理机构面临的艰巨任务。

　　三

　　房利美和房地美将从纽约证交所摘牌
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　　房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)将从纽约证交所(New York Stock Exchange)退市。

　　房地美(Freddie Mac,NYSE：FRE,旧名联邦住房抵押贷款公司),是美国政府赞助企业(GSE,Government Sponsored Enterprise)中第二大的一家，商业规模仅次于房利美。1970年由国会成立，作为旨在开拓美国第2抵押市场，增加家庭贷款所有权与房屋贷款租金收入。规模：抵押投资组合总金额达1.29兆美元，其中5690亿美元抵押资产是其自身投资一部分。债券市场协会(Bond Market Association)资料显示，由Fannie mae、Freddie Mac与Ginnie Mae提供担保的抵押担保证券或债券，达到3.2兆美元，占美国流通债券总值的16%。

　　房利美(Fannie Mae)，创立于1938年，是政府出资创建，从事金融业务，用以扩大资金在二级房屋消费市场上流动的资金。 1944年，房利美的权限扩大到贷款担保，公司主要有退伍军人负责管理。1954年，房利美发展成为股份制公司。1968年， Raymond H. Lapin 成为房利美的总裁，在他就任的30年内，修改了公司的制度，使之成为一个私有的股份制公司。1970年，房利美股票在纽约交易股票所上市。1984年，房利美首次在海外发放公司债券，从此公司的业务进入国外金融市场。

　　商务印书馆出版的《英汉证券投资词典》中对Fannie Mae解释如下：“联邦国民住房贷款协会 Federal National Mortgage Association(联邦国民住房贷款协会)的昵称。美国三大住房贷款证券化经营机构之一，成立于1938年。其性质为社会公众拥有，美国政府资助。专门运作由联邦住房委员会或其他金融机构担保的住房抵押贷款。将这些住房抵押贷款按期限、利率进行组合，作为抵押或担保发行住房抵押债券，在金融市场上出售，再以收入资金向更多的人提供住房贷款。同时还对提供住房贷款的金融机构发行的住房抵押贷款证券品种提供担保。所发行的重要品种为住房抵押债 (mortgage backed security或mortgage pass-through)。联邦国民住房贷款协会自身的股票在纽约股票交易所挂牌上市。”

　　中国是房地美与房利美两大按揭公司债券外资机构最大债权人，持有房利美和房地美3760亿美元的债券。　　

　　马朝旭：中方未同他国讨论抛售“两房”债券问题
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　　2010年2月2日 19:35

　　中国外交部发言人马朝旭2日在例行记者会上表示，中方未同任何国家讨论过抛售美国房地产抵押贷款巨头“房地美”与“房利美”债券的问题。

　　马朝旭说，在应对国际金融危机过程中，中国采取了负责任的态度，尽最大努力维护国际金融市场的稳定，这是世界各国有目共睹的。
　　

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美国政府从未明确担保两房债券，市场担心出现违约
　　2010年05月27日 21世纪经济报道
　　本报记者 吴晓鹏上海报道：  转自铁血社区 http://bbs.tiexue.net/ ]


　　美国金融改革法案所缺失的一项核心内容，成为24-25日举行的中美战略与经济对话（S&ED）中关于金融改革对话的中心话题之一。
　　在《第二轮中美战略与经济对话框架下经济对话联合成果情况说明》中，美方特别提到，承诺继续加强对“政府支持企业”的监管，确保“政府支持企业”具有足够资本和能力以履行其财务责任。
　　华盛顿智库卡托研究所客座研究员克林（Arnold Kling）告诉本报记者，他对这句话的理解是：美国政府承诺确保两房发行和担保的债券以及抵押贷款证券（MBS）不会出现违约，“中国持有的这些债券在我看来，安全性等同于美国国债”。克林曾在美联储理事会和房地美担任过多年经济学家。
　　在美国房市泡沫不断膨胀的那些年，中国曾经是两房债务最热情的买家。
　　据美国财政部“外国持有美国证券”年度报告，截至2008年6月30日，外国持有美国长期机构债券总量为1.5万亿美元。
　　其中，中国持有5270亿美元（占36%）。 [ 转自铁血社区 http://bbs.tiexue.net/ ]


　　中国从2008年7月开始持续抛售美国政府企业债券。但因为原本持有量巨大，截至去年底，中国依然持有超过4000亿美元的长期机构债券，其中绝大多数为两房债券。

　　前美国财政部长斯诺上月访华时告诉本报记者，“我知道中国购买了很多两房债券，因为总是有中国官员问我两房的问题。”两房问题被提上中美谈判桌因此不足为怪。 　　

我们持有的债权路在何方

如果现在两房宣布破产会怎么样？