6124点:半山腰仰视的美丽误会
——2009年3000点泡沫已逼近2007年的6000点之时
武汉科技大学金融证券研究所所长 董登新(教授)
2000年初,当全世界大牛市(包括我国香港主板市场)终结并开始走熊时,中国股市却突然拔地而起,倒行逆施,一枝独秀。在世界股市走熊一年半后,中国股市却莫名其妙地创出了历史新高——2001年6月14日最高上探2245点。然而,“涨过头”使中国股市为此付出了惨重的代价。2003年,当世界股市走出低谷并开始新一轮“慢牛”时,中国股市却正在加速向下,直到2005年6月6日,上证综指跌破千点大关。当中国熊市最终探底998点时,世界慢牛已出发了两年多时间。
2006年12月14日,中国股市再次站上2245点,其间整整花了5年时间!这就是中国股市一步到位的涨——“快牛”、“短牛”所带来的“慢熊”!
2007年,挟世界大牛市之威,恃中国GDP13%的高增长,更有“盛世中国”的狂吹猛拍,中国股市不眠不休、发疯发狂,在“万点论”和“盛世论”的传销声中,制造出了中国股市的童话故事——6124点!
不在爆发中沉默,就是爆发中死亡。2007年10月16日,中国股市以迅雷不及掩耳之势,创下惊人的6124点的最高历史记录,上证综指两年暴涨500%以上!大盘平均市盈率直冲80倍而去,百元股多达10多只,其中最高股价直抵300元,50元以上的股票多达100多只,5元以下的股票踪影全无,泡沫遍地,投机横流。
当时,笔者发表了“6124点后中国熊市底部判断的三重标准”的檄文,笔者观点鲜明地指出:本轮牛市终结后,中国熊市必将经过三个阶段:第一阶段,上证综指暴跌50%;第二阶段,上证综指必将跌破上一轮大牛市的峰值——2245点;第三阶段,50元以上的股票将会全部消亡。当笔者在2007年11月提出上述观点时,几乎遭致整个市场的嘲笑与猛批:此人是傻瓜和疯子!大盘绝不可能下跌50%,因为下一个目标就是8000点,万点必破!
然而,接着下来的事实正好验证了我的警告,戏剧性的一幕悄然发生:从2006年底2245点暴涨至2007年10月的6124点,大盘只用了10个月;如此巧合的“对称美”,从2007年10月的6124点暴跌至2008年9月的2245点,也正好只花了10个月的时间。这正是中国股市暴涨暴跌的“对称美”!
随后,除贵州茅台因基金抱团取暖外,原先的50元以上的股票(100多只)全线消失。很快地,中国股市见底1664点!至此,中国股市累计暴跌了73%!这就是笔者关于本轮熊市见底的“三步曲”,它完全灵验了中国熊市的全过程。
本轮大熊市虽因国内外因素的交叉作用,它“以空间换时间”的方式,用最快的速度见底反弹,率世界股市之先,中国股市已累计反弹了87.7%,并站在了6124点的“半山腰”(即3000点附近),然而,回首仰望6124点的山顶,已是时过境迁、物是人非,现如今半山腰的感觉已是“两脚发软”、“两腿发颤”,6124点已成为可望而不可及的下一个未来!
2009年,经过世界金融危机洗礼,历经30年“高能耗、高污染、资源性”行业的大扩张,中国经济正在跨越一个结构性大调整的新拐点,“两型社会”(资源节约型、环境友好型)正在引领中国人走向和谐与小康,“两高一资”大扩张支撑下的GDP高增长已到尽头。
目前,“两高一资”行业主导的工业化,业已形成了严重的“过剩产能”和“落后产能”,钢铁、电力、航空等主要行业甚至出现了全行业亏损现象,中国国有企业在经历了十年改制上市的大扩张后,是否还会再次大面积“返贫”?人们不会忘记:1993——1997年,中国国企曾经出现过“三分”格局:1/3明亏,1/3暗亏,1/3微利。
中国传统的经济增长模式(两高一资主导的总量扩张)已经走到了尽头,未来经济增长将更注重质量,其主要标志就是人民享有的福利实惠与就业保障。结构性调整后的经济转型,将更注重GDP增长的质量,而不是“保八”的政绩与表象。为此,我们必须要学会适应5——8%的GDP增长环境,将经济增长质量始终摆在首位。
最后提示:在三、五年之内,中国股市是否还有机会见到6124点?这已是一个无人能解的谜!不过,笔者还是希望诸位能从本文“19年K线图”中找到自己想要的答案。