中银国际 田世欣

　　2015年6月,嘉凯城实现营业收入21亿元,同比下降21.5%;归母净利润-2.23亿元,每股收益为-0.12元,预告1-9月继续亏损,主要由于可结算项目较少,而城镇生活平台战略尚处投入期。公司目前在手城市客厅项目19个,并锁定50余个意向项目,其中11个项目有望下半年竣工交付,公司也与多家商业企业签订战略协议,为持续扩张后的招商运营打下基础。此外,公司拟与华院数据合资设立大数据平台公司,聚焦城镇生活服务平台的大数据分析,而互联网公司的并购也有望在年内落地1-2个,O2O平台搭建正加速推进中。我们认为公司聚焦长三角经济强镇消费升级,是城镇化O2O的独特标的,维持2015-17年每股收益预测分别为0.08元、0.13元、0.15元,调整目标价为8.23元,重申买入评级。

　　支撑评级的要点。

　　1-9月净利润预亏损,转型经历阵痛期。公司上半年实现营业收入21亿元,同比下降 ...

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