两个月内的两波下折潮，使得此前在“风口”之上的分级基金，跌落至“浪尖”上：牛市号角下的高歌猛进，成就了普通民众原本难以企及的“阳光化”杠杆梦；而极端市况中的大面积下折，又使得对产品机制缺乏足够认识的投资者遭遇惨痛损失。

　　在业内人士看来，分级基金的冰火两重天，使得市场既不能对其客观存在的问题视而不见，也不应轻言将其一刀切地摒弃。当务之急，是在投资者教育、产品运作制度安排和准入门槛设定等方面进行有更针对性的“升级”，使其日臻成熟完善。分级基金的进退之间，正在考验监管层、基金公司乃至投资者的理性、智慧和担当。

　　两次不同的“压力测试”

　　8月中下旬的一个晚上，沪上某基金公司办公室内依旧灯火通明。由于市场连续下跌，月内多只分级基金触发下折预警，该公司旗下某只规模较大的分级基金亦逼近下折阈值，公司上下如临大敌，各相关部门都在为可能的下折做各种预案和压力测试准备。

　　就在一个月之前，行业遭遇首波分级基金下折潮，由于对产品运作机制缺乏足够认知，不少投资者蒙受大幅损失。

　　“当时很多投资者觉得自己的钱莫名其妙就没了，于是闹到证监局讨说法，乃至引起坊间对相关产品一定程 ...

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