美联储推迟加息尘埃落定，中长期仍有隐忧。周五美联储议息会议结果显然鸽派，但美联储出于避免资产泡沫卷土重来的目的，依然进行了预期管理，字面上保留了10月和12月加息的可能性。美联储切实关注全球其他国家经济、政治和金融市场不稳定，包括美国在内的全球实体经济与资产配置的联动显著提高了美联储实际加息的难度，但常态化的预期管理还是有助于抑制金融市场的过度投机，从这个角度我们也看到了联储鹰派的身影。短期推迟加息的蜜月期客观存在，但中长期美联储加息悬而未决，人民币汇率出清的压力仍存在，仍不宜过度乐观。

　　清理配资对于风险偏好的边际影响正在减弱。周四收盘后，证监会发布《关于继续做好清理整顿违法从事证券业务活动的通知》，对此我们认为，虽然清理配资依然会带来抛压，但实际影响有限，而对于风险偏好的边际影响也正在减弱。具体来说：(1)伞形结构依然需要清理，根据我们对证监会清查进程的跟踪，目前剩余伞形结构规模约1600亿，仍将带来一定抛压，但清查进程已接近尾声，实际影响有限。(2)证监会对于单一结构化的合法性是认可的，但不认可投顾直接下单的模式。实际操作中，规避投顾直接下单的问题有多种方式，《通知》中 ...

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