中金公司分析员张继强日前指出，银行理财规模导向的倾向仍非常明显，导致负债端利率下行速度明显落后于资产端，盈利空间已经很窄。张继强称，“靠存量资产支撑难以长久，理财利率的下行应还是大势所趋。”

　　“7月IPO暂停之后，银行理财收益率出现明显下行，理财综合成本已下降近0.30个百分点。”华创证券的屈庆等分析师指出，“相比三季度以来资产收益率的大幅下降，银行理财的负债成本下降非常缓慢。”

　　屈庆等分析师指出，理论上资产收益的下降在一定程度上会倒逼负债成本下降，但实际上银行不愿意过快降低收益要求，因此，市场为了迎合较高的刚性要求，只能继续被动加杠杆，即使在利差空间已经非常狭窄的情况下。“在被动加杠杆的过程中累积了大量风险，一旦出现资金成本上升或其他事件冲击时，届时泡沫或将自此戳破。”屈庆等分析师指出。

　　屈庆等分析师指出，在当前的债券市场上，银行理财和保险资金是两大负债成本。“尽管资产收益已经大幅下降，但是银行理财的负债成本下降非常缓慢，而保险的负债成本则更为刚性。即使债券市场的投资 ...

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