全球金融
步入量化紧缩时代
根据国际货币基金组织（IMF）数据，全球央行的外汇储备已经从去年年中11.98万亿美元的峰值下降至今年一季度的11.43万亿美元，全球储备资产在连续增长20年之后，正进入一个“量化紧缩”的新时代，中国资本流动也无法脱钩这个新时代的特征。
事实上，从去年以来，市场对中国跨境资本大幅外流担忧加剧。数据显示，中国外汇储备在2014年6月达到3.993万亿美元，逼近4万亿的历史最高水平后，持续降至今年8月的 3.55 万亿美元，创2013年以来新低，为连续第四个季度下降。其中，8月金融机构外汇占款大降7238亿元，央行口径外汇占款减少3184亿元，两项指标降幅均继7月后再创历史新高。
一段时期以来，中国经济增长下行压力，美联储加息预期，以及人民币中间价机制改革后导致人民币与美元硬挂钩，是造成人民币贬值预期、促成资本外流的重要因素。然而，所有的资本流动都具有全球关联性和结构性特征。美国进入金融新周期所引发的全球量化紧缩才是内在的重要力量，突出表现为：
首先，全球资本流向新兴经济体减少，甚至回流。国际金融协会（IIF）预计2014年从新兴市场流出 ...
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