纵观印纪传媒（002143）2015年中报，可谓喜忧参半。喜的是：归属于母公司股东的净利润同比增长16.37％；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比增加7.72％；归属于上市公司股东的净资产同比增加15.08%。忧的是：公司实现营业总收入同比下降31.25％；每股收益同比下降9.52%；加权平均净资产收益率同比下降6.94个百分点。由此也引发市场疑问：整合营销想象空间有几何？对大客户的依赖度有多高？兑现重组业绩的概率有多大？

　　整合营销想象空间有限

　　印纪传媒是一家大型综合性文化传媒集团，涉及到品牌管理、广告创制、品牌推广、品牌公关、娱乐营销等全方位的服务，但从目前公司的主营业务来看，在电影及电视剧拍摄方面的业务占比20%左右，主要业务还是在整合营销服务方面。

　　中报显示，今年上半年公司整合营销服务板块的营业收入为72147万元，在营业总收入中的占比为87%，但与去年同期比较，这部分业务的营业收入同比下降了36.08%。由于营业收入的下降，相对应的营业成本同比也下降了42.19%；毛利率为38.93%，同比增加6.46%。

　　有业内人士解释说，整 ...

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