结论与建议:公司长期专注于炊具及厨房小家电的制造与销售,炊具业务一直稳居市场第一,小家电业务主要品类稳居市场第二。而在家电行业整体增速放缓的情况下,炊具及小家电的表现明显好于大家电,公司业绩有望持续稳健增长。

公司上半年实现净利润3.95亿,同比增长19.20%,预计1-3Q增0-30%。

预计公司2015、2016年可实现净利润为8.23亿元(YOY+19.36%)、9.55亿元(YOY+15.99%),EPS为1.30元、1.51元,P/E为16X、13X,考虑到公司与大股东SEB的协同效应逐步增强,出口订单稳增,且内销市场份额持续提升,业绩稳健增长可期,我们给予买入的投资建议,目标价26.00RMB(2015年20PE)。

炊具及小家电市场需求好于大家电:在家电行业整体增速放缓的情况下,炊具及小家电的表现明显好于其他家电。小家电的需求弹性较大,产品升级的速度较快,未来几年龙头企业仍能保持较好的增长。2014年国内明火炊具市场零售规模达337亿,2011-2014年年复合增长率为11.6%,预计2015-2019年年 ...

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