事件
国际清算银行BIS在9月中旬发布15年三季度回顾,其中首次提出以私人非金融部门信贷/GDP缺口的指标测量各国债务水平,并以该指标超出历史正常值范围看作财务危机预警,同时建议作为各国银行业是否存在系统风险的预警。中国这一缺口指标高达25%,超出BIS认定2-10%的正常范围。
评论
BIS观点概述:BIS认为,当同时观察到持续性的快速信贷增长和巨幅资产价格上升,金融市场极大可能将是不稳定的。其中的逻辑是,信贷规模过快扩张意味着金融市场负债率较高,总体杠杆倍数上升,若伴随资产价格大幅上升,可能意味着增长的大部分信贷资金并未落实到实体经济中,此时资本市场存在泡沫,这将导致银行业等金融机构的财务危机。在此基础上,BIS提出了信贷规模/GDP缺口(Credit-to-GDPgap)这一指标,从实证角度对各国信贷规模/GDP的历史比率进行分析,其中,中国1Q15的这项指标远远超出BIS所认定的2-10%正常值范围。
Credit-to-GDPgaps如何得到?我们可以理解Credit-to-GDP比率高于它的常态趋势值为"信贷繁荣" ...
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