随着国内房地产行业进入白银时代,庞大的存量物业资产规模将为中国房地产市场全面开启大资管时代。目前国内房地产基金规模达到4,500亿元,随着住宅开发类基金由于市场风险规模开始减少,以持有型物业为基础资产的基金正逐渐兴起,对比海外REITs市场的发展和权益类基金规模的占比,国内房地产基金行业的空间巨大。此外,本文详细介绍了黑石、凯德、光大安石等海内外着名房地产基金管理机构的商业模式和财务表现。我们重点推荐A股房地产资管行业稀缺标的--嘉宝集团,首次覆盖给予买入评级。

支撑评级的要点。

海外房地产基金:发展成熟,投资类型丰富。房地产投资信托基金(REITs)是海外房地产资产证券化的公募类基金产品,具有高流动性、高分红回报、可享免税政策和细分类型丰富等优点,全球REITs总市值约1.5万亿美元。而房地产私募基金作为另类投资品种之一,全球管理资产规模也超过5,000亿美元。海外权益类房地产公募和私募基金规模占比分别超过90%和60%,而中国仅为30%,主要由于国内 ...

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