【2012年三季报】

报告期内基金投资策略和运作分析

1.宏观经济分析

国外经济方面，三季度美国经济缓慢复苏，欧元区债务危机未继续掀起大的波澜，但经济仍处在衰退泥潭；在全球经济依然低迷的环境下，美联储推出QE3，欧央行出台OMT，全球各主要货币当局加大货币政策放松力度。美国方面，三季度就业市场改善的步伐重新启动，7-9月份新增非农就业人数分别达18.1万、14.2万和11.4万人，较二季度较为低迷的水平有所提升；失业率也再次稳步改善，7-9月份失业率分别为8.3%、8.1%和7.8%，降至近四年来最低水平。从领先指标来看，美国9月份ISM制造业PMI自前期低谷明显回升至51.5，预计四季度美国经济复苏的趋势有望延续。欧元区方面，欧央行购债方案为债务危机国赢得了喘息和回旋的时间，但欧债危机核心问题仍需债务危机国通过改革及紧缩才能得以解决。从领先指标来看，欧元区制造业PMI在7月份继续创出三年来新低，7-9月份分别为44.0、45.1和46.1，欧元区经济仍在衰 ...

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