【2011年半年报】

报告期内基金投资策略和运作分析

1. 宏观经济分析

上半年，从国外主要经济体的经济情况来看，欧美经济复苏呈现差异性，美国经济复苏情况不尽如人意，而欧洲经济延续复苏势头，但随后势头有所减弱。具体来看，美国的GDP增速低于预期，经济复苏步伐缓慢。油价的大幅上升导致了通胀压力的传导，对消费需求形成了抑制，也提升了供给端的成本，在供需双重夹击之下，美国企业生产活动二季度也有所放缓，PMI从一季度的60下滑到二季度的55.3，失业率也反弹至9.2%。从欧元区经济来看，欧元区的复苏则延续了2010年的强劲势头，一季度GDP增长3.2%，显著优于美国和日本，但是二季度以来，欧元区工业生产增速有所放缓，欧洲债务危机的实质性影响依然存在。

从国内宏观经济情况来看，国内通胀压力日益突出，CPI连 ...

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