【2008年三季报】
报告期内基金投资策略和业绩表现说明
一、宏观经济、行情回顾与运作分析
1. 宏观经济分析
三季度全球宏观经济的持续走弱只是进一步印证了经济回落的事实。已经披露的各种数据和即将披露的各种数据，只是为这一事实提供更好的注脚。既然宏观经济的走向已经确凿无疑，那么对于证券市场而言，我们需要思考的问题无外乎以下几个方面：一是本轮全球金融危机将沿着怎样的方向演进？二是在这样的背景下中国经济将何去何从？三是证券市场的投资机会在哪里？
关于第一个问题，我们认为，金融危机只是全球经济长波周期的波动派生结果，其背后的根源在于实体经济周期回落。经济依循消费核心国（美国）?次核心国（欧洲）?制造国（中国）?资源国（巴西、澳大利亚）的回落次序。这意味着在金融危机解决以后，市场关注的焦点必然会转移到实体经济领域，显然，“百年一遇”的金融危机对实体经济的冲击也是不能低估的。我们认为，在本轮危机过后，其影响是深远的，全球经济和金融模式必然面临新的重构，由于化解危机的代价相对较大，因此，经济复苏的周期可能较长。
在这种背景下思考中国经济何 ...
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