【2008年年报】

管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明

2008年注定将成为人类经济史中最重要的年份之一。从贝尔斯登到雷曼兄弟，从富通到美林；从美国到冰岛，从越南到俄罗斯，世界似乎从乐观的经济增长中骤然跌入“冰窟”，“地球村”这个提出很久的名词再次令人侧目于今日全球经济的一体化。根据标准普尔公司发布的报告，2008年全球股市在暴跌中蒸发掉大约17万亿美元市值。

2007年底随着美国次贷危机爆发并蔓延，贝尔斯登、雷曼兄弟等大型投行倒闭，美国的金融危机全面爆发。金融机构纷纷收缩杠杆，货币乘数急剧下降导致广义货币供应量不断下降。房屋价格下跌和股指下挫导致居民财富迅速缩水，居民个人消费支出创下近20多来新低。随着金融危机逐渐向实体经济蔓延，美国众多企业纷纷裁员以节约成本应对危机，美国失业率从08年5月份开始逐月攀升，12月份时已高达7.2%。金融危机与实体经济彼此影响，恶性循环，美国经济完全进入衰退。与此同时，别的发达国家亦步入衰退，且衰退程度比美国更甚。2008年第四季度德国GDP年化环比大幅萎缩约8.4%，欧盟和英国经济年化环比亦下滑6%，日本经济 ...

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