【2006年四季报】

基金投资策略和业绩表现说明

一、宏观经济、行情回顾与运作分析

1. 宏观经济分析

对市场担心的全球经济问题，第四季度的趋势逐渐明朗，主要分析机构逐渐用放缓一词来代替衰退。特别是美国，通胀问题因石油价格的回落警戒逐步降级。北美以外的发达经济体以及金砖四国为代表的新兴经济体的强劲表现，也减缓了人们对经济快速变冷的忧虑。中国对外经济多元化格局，一定程度上也减轻了美国经济放缓可能带来的出口压力。

回到国内经济角度看，因全球经济状况好于预期，出口态势明显超出预期，钢铁和工程机械行业因此而受惠。特别是三季度开始的宏观调控也在第四季度发挥了作用，投资增速逐步回落，贷款增速也有所减缓，一切开始向有序的方向演进。与此同时，消费则出现了多年来的高速增长。其中非常值得一提的是，工业企业的利润数据并没有出现如市场所预期的较大幅度回落，而是逐渐走高，这些给证券市场的走强创造了良好的条件。

2. 行情回顾

较好的基本面支撑下，人民币升值、全球流动性过剩、两税合并预期以及对小非减持恐惧的消除使市场迅速恢复了活力。

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