美联储9月并未加息，市场当时似乎将其理解为一个好消息，外债甚多的新兴市场更是将其视为一种得以喘息的机遇。然而，对于美国经济本身而言，超长时期的零利率政策真的好吗?

　　9月23日晚间，全球最大共同基金之一PIMCO的创始人、有“债王”之称的格罗斯(Bill Gross)发布最新一期投资展望，呼吁美联储尽快加息以摆脱近零利率，因为它正在伤害美国实体经济和多数美国人。

　　格罗斯在展望中写道，零利率政策使得国债、公司债收益率处于绝对低位，这也影响了人寿保险公司和养老基金的投资回报。“上述二者的负债假设是，其持有的债券和股票头寸的总和能够产生7%~8%的长期收益。然而，当前公司债收益率仅2%-3%，这显然说明，要为未来的医疗、养老、保险等事业买单，必须要股票能产生10%以上的年化收益，而这显然需要一些会计或精算师扩大自己的想象才行。”

　　格罗斯表示，美联储长期适应了泰勒规则(Taylor Rules)和菲利普斯曲线(Phillips Curves)，因此总是过度关注就业数据和通胀预期，导致美联储至今不加息。“然而，在他们认为零利率或受抑制的债券收益率能让经济得以喘息，但长期 ...

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