事件:受全球大宗商品巨头嘉能可(Glencore)债务困境的影响,全球主要工业金属、能源和农产品期货价格遭受重挫,并带动相关商品输出国汇率下挫,并波及欧洲和美国股市产生大幅度波动。

　　矿业巨头深陷债务危机,杠杆化经营的反身性凸显。作为从事全球矿业金属、能源品和农产品贸易,仓储,和供应链金融服务的巨头公司,同时也从事金属矿产的经营。在全球大宗商品价格持续下滑的背景下,公司前期大规模并购导致债务风险开始显现。主要从两方面业务路径进行传导:1)公司之前并购的Xstrata没能实现盈利目标,而自身矿产业务受价格的影响出现盈利萎缩;2)公司通过金属商品抵押为客户生产经营和跨境套利提供供应链融资,并借助仓储物流的优势在衍生品市场实现套利。在金属价格下滑,美联储加息预期导致资金成本提升的背景下,跨境融资套利活动减少导致公司金融服务业务量萎缩,同时伴随着风险和库存跌价导致的成本攀升,对公司赖以盈利的业务构成重大影响。杠杆化经营的反身性效应凸显。

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