在连续不停地增加20年之后，中国的外汇储备在大约一年前开始减少，在2015年8月的危机期间以令人震惊的幅度下降。在许多投资者眼里，这是市场对中国经济政策可信度的信心在降低的标志，中国外汇储备大幅减少现在被列为在全球范围抛售风险资产的主要原因之一。随着中国央行(PBoC)资产负债表缩小，投资者害怕这将在在发达国家债券市场触发"量化紧缩"，并担心中国自身将发生信贷危机。

　　这些担心并非毫无依据，但人民币仍不大可能遭遇"信心挤兑"。事情将在很大程度上取决于中国官方能否充分摆脱神神秘秘的习惯，在储备、汇率、货币政策和国内银行体系的必要清理等问题上阐明清晰的战略。如果正确的战略浮出水面，那么信心就可以恢复，因为中国远不是一个失去清偿能力的国家。

　　中国当前的局面是如何形成的早在2001年，中国的外汇储备便开始增加，在本世纪头十年中期的增速达到约40%。之后外汇储备增速逐渐放缓，在2014年8月达到近4万亿美元的最高点。在这段很长的时期内，中国运行着巨大的经常账户顺差以及私人部门资本盈余，但不希望汇率升高得过快。因此，中国当局通过买入美元和积累外 ...

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