上周7天期逆回购利率居然高达4.1%，整个过程中，央行从银行间债券市场净回笼1400亿元短期资金。当然，本周已经有所缓和，在净投放400亿元7天期资金之后，利率回到了2.7%。但依然高于同期SHIBOR近30个基点。这样的逆回购利率，势必会进一步引导SHIBOR上行，从而推高整体市场利率，包括贷款利率。这是非常讨厌的事情，央行每次降息不过25个基点，而货币市场利率上涨很轻易地就可以对冲掉降息效果。

　　为什么最近货币市场利率上涨较快？我的理解是：人民币贬值压力比较大。据媒体报道，昨天中国央行透过大型商业银行对境内外两个外汇市场同时实施干预，防止人民币贬值过快。这与利率有什么关系？去看看所有国家，包括南美国家、俄罗斯等如何阻止本币贬值？加息——用更高的利率抑制外汇出逃。所以我们的证券分析师们认为，人民币升值更有利于股市，这其实是个严重错误。因为，人民币升值预示着中外利差扩大，而当主要经济体的利率并无改变之时，那一定是中国利率提高。

　　利率提高对股市是好事？尤其是在中国经济下行压力巨大的情况下，利率走高是有利于股市政策？这是不是错误的观点？当然。

　　这就是我目前最大的担 ...

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