近期信用债市场热度不断升温，甚至出现公司债与国开债利率倒挂的奇景，有关信用债市场“过热”甚至存在泡沫的声音不断出现。那么，信用债市场究竟有没有过热？

　　对于这一问题，我们认为不能一概而论，也不能用静态的视角来观察。总体而言，信用债仍是目前资产配置荒下的优先选项之一，但是，银行间与交易所信用债形势有所不同，未来资金面波动所引发的潜在风险也值得关注。

　　首先，资产配置荒下，信用债投资价值依然突出。本次所谓信用债“过热”的一个宏观背景，乃是今年三季度后愈演愈烈的资产配置荒引发。特别是股市大跌后，大量资金从权益市场和权益类产品流出，加剧了理财资金的配置压力，在寻遍风险与收益相匹配的资产后，发现信用债仍然是优先选项之一，因此资金追逐信用债有其必然性。

　　其次，信用利差应动态观察而非静态观察。信用利差的剧烈收窄是所谓过热的重要依据之一，但我们认为，目前利率债仍有下行空间。二季度时市场对经济企稳存在预期，且地方债置 ...

全文地址：https://bbs.pinggu.org/thread-3814337-1-1.html