【2008年年报】

管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明

　　2008年A股市场延续了2007年牛市见顶以来的下跌走势，踏上了漫漫熊途。上证指数全年下跌65.39%，最低跌至1664点，几乎将两年牛市的大部分涨幅吞噬殆尽。期间政府的数次救市举措仅带来脉冲式的反弹，其力度和持续时间均比较有限。绝大部分股票不分良莠多呈现普跌走势，主要行业的个股轮流下跌，也使得价值投资的选股模式没有收到较好的投资效果。换言之，保持较低股票仓位的资产配置方式成为投资致胜的主要因素。11月份做空力量逐渐衰竭，在政府4万亿投资政策的诱发下，一波中级反弹应运而生，为损失惨重的投资者带来些许慰籍。报告期内，本基金在大部分时间内保持了较高的股票仓位，行业配置大体均衡，但投资效果不尽人意，全年基金单位份额净值下跌58.61%，落后于业绩比较基准，对此我们对广大持有人深感歉疚。同时，我们认为2009年市场难以再重演上一年单边下跌的走势，取得超额收益的关键在于及时准确地抓住市场中的阶段性和局部性机会。

　　管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

　　近期国内外经济形势依旧喜忧参半。美国经济下 ...

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