畜禽养殖板块继续看好,推荐牧原、民和、唐人神。近期猪价有所回落,达17.58元/kg,仔猪价格达39.42元/kg,仍处于7年新高区域,我们对猪价的整体观点不变,"产能14年减,出栏15年显"的逻辑还在演绎,本轮去产能相比14年1月幅度已经达到21.35%,比上一轮周期母猪存栏低点下滑15.72%,由于14年是产能大幅下滑开端(近18个月仅有5月环比下降幅度小于1%),因此15年也将是出栏大幅下滑的开端,最新公布的数据显示,8月份能繁母猪数量环比下滑-0.41%,达到3860万头,再创新低,猪价上涨的供给支撑将越发稳固,短暂歇脚的猪价仍将继续上涨!标的方面,1、继续推荐质地最好的养殖标的牧原股份,牧原商品猪业务最纯正,最受益于猪价上涨以及饲料原料价格下滑,目前估值对应15X16PE,根据我们的统计,在2011年猪价景气最高点(9月1日)畜禽养殖板块估值对应当年30X,年底(12月31日)对应当年22X,从这个角度来看,在周期上行阶段仍然还有一倍的空间;此外推荐弹性品种天邦股份,公司目前头均市值明显偏低,疫苗业务将提升公司估值空间。2、推荐禽板块标的民和股份,行业层面 ...

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