从近期的一系列迹象来看，央行在10月降息或降准的概率越来越大。

　　宽松货币政策在望

　　第一，公布坏数据或者坏消息的前后往往是政策高发期，目的是对冲。过去一年里的七次降息或降准大部分都有明显的对冲特征。比如2月5号降准对冲1月份的通缩（CPI创0.8%的新低），4月20号降准对冲一季度GDP大幅下行，5月11号降息对冲4月通缩（CPI下行到1.2%），6月26号降准+降息对冲股灾冲击，8月25号降准+降息对冲人民币暴贬以及外汇占款流失。本月是三季度收官、四季度开局的关键时期，10月19号将公布三季度经济数据，GDP破7基本确定，不管是6.7还是6.8都是一个需要央行采取大动作的数据。

　　第二，央行在“小招”之后一般会跟着“大招”。降息降准是央行的大招，采用起来相对谨慎，一般在使用大招之前都会用“小招”做铺垫，是所谓“预调微调”、“相机调控”。比如降息之前下调逆回购的利率，引导利率下行，又比如降准释放长期流动性之前，先通过逆回购和MLF释放一下短期中期流动性。最近我们已经看到类似信号，央行先是持续通过逆回购净投放货币，平抑利率波动，然后是通过信贷资产质押再贷款扩大试点来 ...

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