本文为高盛私人财富管理中国区副主席哈继铭，在复旦大学经济学院恢复建院三十周年庆祝活动上的演讲实录：

　　首先声明，我今天所讲内容主要是个人观点。

　　大家看到一个很沉重的问号，中国——“硬着陆“风险上升？我提出这么一个问题，我也没有确切的答案。但我觉得至少短期内，中国经济不太可能“硬着陆”；长期来看，现在要对某些因素加以更多的重视，有些风险可能正在积累，否则，也许将来某一时刻会集中爆发。

　　今天我讲的内容分为四个方面。第一，短期经济情况和政策，第二，讲一下股市和货币，第三，短期的政策展望，最后讲一下中长期的增长前景。

　　首先，今年下半年经济增长依然面临很大的挑战。因为上半年官方增长数据是7%，一季度和二季度都是7%，和全年的目标正好一致。但仔细看，可能相当一部分增长来自股市的繁荣，股市的繁荣产生了印花税、交易费用、两融的上升。股市繁荣带来的GDP增长达到0.6个百分点，二季度进一步扩大到1.6个百分点。

　　也就是说，GDP增长7%扣掉1.6个百分点，实体经济就增长5%左右。下半年，股市繁荣带来的经济推动因素减少，两融也明显回落，所以下半年经济增长很有可能面 ...

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