核心要点:

国债期货大涨、央行推广信贷资产质押再贷款试点上周四央行在公开市场进行了1200亿元的7天期逆回购操作,中标利率持稳在2.35%,对冲掉到期的800亿元逆回购,上周央行公开市场净投放400亿元。货币市场波澜不惊。周五国债期货出现罕见涨幅,推高了市场对宽松的预期。次日央行发布消息,推广信贷资产质押再贷款试点,在前期山东、广东开展信贷资产质押再贷款试点形成可复制经验的基础上,决定在上海、天津、辽宁、江苏、湖北、四川、陕西、北京、重庆等9省(市)推广试点。过去,央行主要是以外汇为抵押向商业银行提供基础货币,但在外汇占款趋势性下降的背景之下,需新的基础货币投放渠道。再贷款是央行投放较长期基础货币的主要方式之一,而信贷资产质押再贷款是以存量信贷资产为抵押品来补充基础货币的方式,这也是以制度创新扩大货币政策效力稳增长的“中式宽松”法之一。随着抵押品管理框架的不断完善,信用评级机构有望得到发展,金融机构对高等级抵押品的配置需求也将趋势性提升。

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