近日，央行发布公告，在前期将地方债和信贷资产纳入合格抵押品范围的基础上，决定在上海、天津、辽宁、江苏等9省市推广信贷资产质押再贷款试点。

　　事实上，无论从金融市场发展的需要，还是从优化货币政策操作框架、创设新的货币政策工具来看，都需要央行建立和完善抵押品制度框架，与所谓的中国版QE无关。

　　央行进一步完善抵押品制度也是中国金融内外部环境变化使然。一直以来，央行主要是以外汇为抵押向商业银行提供基础货币的投放渠道。但这种抵押存在极大的局限，特别是随着美国QE政策退出引发全球货币金融周期的新拐点到来，人民币资产扩张的内外环境正发生趋势性改变，意味着中国已经进入一个外部“结构性偏紧”的常态化的货币新环境和外汇占款趋势性下降的“新常态”，亟待新的基础货币投放渠道来弥补资金水位的缺口。而信贷资产质押再贷款作为以存量信贷资产为抵押品来补充基础货币的方式，也可能成为央行货币形成机制变化的一种新的重要渠道。

　　从中国货币政策框架看，尽管近些年央行不断丰富货币工具箱的工具，但货币政策调控手段仍然较少，在一定程度上限制了合格抵押品范围的有效扩展，也限制了抵押品政策在货币政策 ...

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