投资亮点

国内酵母绝对龙头，海外市场拓展可期。未来食饮板块的成长型标的或将诞生在细分行业龙头之中。规模仅18万吨的中国面用酵母市场承载了下游3,000余万吨的面点需求，随着发酵方式向现代化转变及西式面点的盛行，预计未来三年中国酵母市场将保持8%左右的稳定增速。安琪是中国最大的酵母生产商，市占率50%（超过第二和第三大之和），在国内市场拥有最强的定价权、渠道力、原料控制力和规模优势。安琪同时也是全球第三大酵母生产企业，近年来通过出口不断拓展海外市场，采用产品/区域/定价差异化策略快速打开空间，未来将主要通过在具备原料和地缘优势的海外国家建厂形式（如已经建立的埃及工厂和正在建设的俄罗斯工厂）继续做大海外业务。我们认为近年来全球第二英联马利的持续疲软给予了安琪赶超 ...

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