股指上攻不会一帆风顺
2015-10-15 05:23 来源： 期货日报
周三股指延续前一日弱势振荡走势。盘面上，充电桩、铁路基建等概念板块涨幅靠前，表现活跃，汽车、医疗等板块跌幅靠前拖累指数。盘中沪指两次冲击3300点未果，显示上方抛压较大。
中长期来看，影响股指市场的主要因素有两方面，分别是企业利润和无风险收益率。显然，去年推动股指牛市的核心因素不是企业利润的强劲增长，而是无风险利率下降带来的股指估值的提升。目前来看，工业企业利润自今年以来保持负增长的趋势，经济增长始终较为低迷。预计在此背景下，企业利润增长难有较大改善。因此，未来股指的核心驱动因素还是需要关注无风险利率的变化。
通常我们认为，国债收益率反映了市场无风险资产的收益率水平。本周以来，我国10年期国债收益率回落明显。周三银行间10年期国债现券收益率降幅一度达到8个基点，盘中最低成交于3.00%，为2009年1月以来低位。一级市场方面，新发10年期国债票面利率2.99%，为自2008年12月以来首次跌破3%。我们认为，国债收益率的快速回落并不偶然。
一方面从基本面来看 ...
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