利率突破兑现 预判终成现实

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来源：文涛宏观债券研究

7月以来我们发表了多篇报告，强调债券牛市的交易性机会，三季度策略报《风险偏好回落，牛市变平开启》、《牛市还有下半场》，8月初在信用利差快速被压缩的情况下，我们强调机会向利率债转移，不断向市场强调长端利率债的交易性机会，8月底进一步下调10年国债的目标利率至3.0%-3.1%。

　　7月，三季度投资策略报《风险偏好回落，牛市变平开启》中明确提出，“短端收益率的短期底部可能已经出现…长端方面，由于此前市场高估了地方债对市场的冲击和经济企稳的速度，下行被迫打断，随着市场对经济下行风险的进一步明确，后期基本面的因素将主导市场…牛市当中供给自会消化。一是风险偏好降低，资金对固收类产品的配置会自然上升，特别是来自于股市的大量流动性将转投债市；二是经济基本面存在超市 ...

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