在实体经济景气度下行阶段，资金只能在股债两市之间徘徊。

　　由于股市6月重挫以及人民币显著贬值，银行打新资金率先转战债市。“十一”长假后，随着美联储加息预期落空，国内货币政策操作空间增大，债市再度成为资金配置的焦点。一时间，债券市场成为流动性博弈的主战场。

　　不过，在债市高歌猛进之时，潜在风险也暗藏其中。虽然风险尚未暴露，但是9月信贷数据的超预期已经给了市场一个警示。

　　股市资金搬家债市

　　6月股市重挫成为银行配置债市的最大触发因素。一家大型银行从业人士向记者表示，年初至6月份股市涨至5000点期间，银行理财资金配置重点仍在“打新”以及优先级固收产品上。

　　而随着股市急转直下，发行新股暂停，银行系“打新”资金最先从股市中撤出，但难以寻觅到合适的资产进行配置。最终长久期国债成了配置首选。“当时由于信用利差极低，基本上机会一旦出现，银行资金会果断配置。”该人士向记者表示。

　　不仅如此，市场资金也开始逐步配置债券。“8月份明显感觉到资金在踊跃配置债券。”银河证券分析师刘丹认为，此时正式开始了大规模股债风格切换。

　　由于多项宏观数据不佳，并且外汇占款持续减少，导致跷跷板导 ...

全文地址：https://bbs.pinggu.org/thread-3814337-1-1.html