本报告导读:

国际经验表明:物价稳定的货币最强劲,贸易顺差货币在两种情况下会表现较差,美国加息周期下非美货币不一定会贬值,经济增速换挡期国家汇率有三种结果。

摘要:

选择外汇还是持有本币,取决于保值、支付和投机需求,因此代表性汇率理论和这三种货币功能有关。代表性理论包括:保值功能---购买力平价理论,“支付功能”---国际收支理论,投机需求---利率平价理论。“巴拉萨-萨缪尔森效应”,“汇率超调理论”和“汇率的资产组合理论”等可看作前述三种理论的延伸。

过去50年,物价稳定的货币表现最强劲。1964年-2010年间,21个发达经济体汇率与通胀相关系数达0.84,即通胀低则汇率强,通胀高则汇率弱。德国瑞士汇率强劲,重要 ...

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