“成于调整，毁于调整。”这句话用来形容近几个月量化对冲基金的境遇并不为过。

　　尽管在6月中下旬股市调整初期，量化对冲产品受益于操作稳健、逆势上涨，积攒了不错口碑，但随着9月、10月政策对于股指期货和程序化交易的监管升级，国内量化对冲之路遭遇一定堵塞。

　　“很多路可以走，看你选择哪条”——A股市场的量化对冲基金或转战海外或转战商品或将期现套利转为分级基金套利或将程序化交易改为人工操作……《第一财经日报》记者了解到，对冲基金行业正在调整或开发新的交易策略，而多策略、分散化或将成为行业公司发展的方向。

　　量化对冲成“困兽”

　　6月中旬，一场暴跌空袭了狂奔半年的牛市行情。此后三个月的深度调整中，以股指期货为对冲工具的量化对冲策略不为暴跌所动，在股票策略伤势严重的情况下仍然逆势实现了正收益。以6月为例，当月股票型私募业绩平均下跌7.55%，而相对价值(市场中性)策略却实现了3.30%的收益。大调整一举“捧红”了量化对冲基金，彼时被称为“抗跌神器”，受到投资者的追捧和渠道机构的热捧。

　　三季度，纵有救市政策频频出台，但市场却在跌跌不休。与此同时，围绕着“期指做空是 ...

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