要点

我们近期走访了格林美三大项目基地：武汉、荆门、江西循环产业园，并与董事长做了交流。主要感受如下：

电子废弃物循环行业的大规模整合，已悄然来临。1）数量近万的中小作坊面临关停、整顿。环保打击力度明显，新环保部长上任，力推新环保法执行，高污染的中小作坊首当其冲；此外，由于拿不到拆解补贴，中小作坊近年来收购原料的实力削弱；2）在百余家资质企业中，过半企业长期运转难以支撑。一方面，盈利模式单一，只能拆解、不能深加工，当原料收购价格提升时，单台拆解的利润急剧下降，逼近盈亏平衡，甚至“拆得越多，亏损越多”；另一方面，行业属性决定了对企业流动资金的垫付能力要求较高。基金补贴的发放通常滞后2~4 个季度，但企业必须有足够的现金收购原料，对中 ...

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