自从去年央行进入新一轮降准降息周期以来，债市逐渐走牛，各类债券收益率不断下行，这直接加剧了资产配置荒。

为此，各家机构--尤其是银行资管部门通过加杠杆、扩大委外业务占比、控制理财规模等三招来应对这种不利局面。

债市成吸金王

自前期股市大幅震荡后，天量资金逃离股市涌向债市，使得债市成交量屡创新高、利率一路下探。股市不给力 带动债市走牛虽是近期债市收益率快速下行的一大原因，但债市走牛的基本面自今年年初起就一直未变。

中信建投首席宏观分析师黄文涛表示，资金向债市转移的方向没有变化，进程还在继续，一方面，经济增速中期内仍在不断下滑；另一方面，在宽松货币政策的背景下，未来降准、降息仍可期，衰退式宽松还将持续数年，市场需要适应投资回报率降低和无风险收益率系统性降低的新常态。

中金公司日前发表研报称，中国从以往的加杠杆周期逐步进入去杠杆周期，表现在企业、地方政府和居民都缺乏持续的加杠杆意愿和空间，而且实体经济加杠杆所带来的对国内生产总值（GDP）拉动的作用越来越弱，潜在经济增速下降导致实体经济回报逐步下滑。此外，在信用风险扩散，社会融资 ...

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