欧洲央行今日将公布最新的利率决议，在经济复苏疲软和通胀低迷的压力之下，市场中关于欧洲央行应扩大量化宽松（QE）规模和进一步降息的呼声日益高涨。

　　花旗首席经济学家Willem Buiter周三预计，包括欧洲央行在内的几大央行近期将进一步放宽货币政策，同时美联储和英国央行将推迟收紧政策，并将以“非常渐进的”方式收紧货币政策。

　　继续降息，深入负利率领域，还是扩大QE？这两者的优劣势分别是什么？德银分析师Abhishek Singhania在其最新研报《寻找绝对负利率：为什么零利率央行还可以降息》中探讨了该问题：

　　1. 金融稳定性风险：在一个有着高杠杆或宽松的金融环境的经济体中，追求负利率可能比实施资产购买项目更有优势，尤其是从短期来看。资产购买项目旨在压低期限溢价，进而降低实体经济的融资成本。据我们观察，通过鼓励银行提高贷款利率，负利率实际上可以帮助降低杠杆。另一方面，如果央行承诺长期维持负利率的话，负利率预期就会根植（于市场），并导致长期收益率下行，进而带来（与购买资产）类似的金融稳定性担忧。

　　（图9点击放大：QE可放大金融稳定性风险；图30：部分央行可以 ...

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