杠杆资金上半程推波助澜,下半程监管限制。

(1)在2014年下半年到2015年上半年股市波澜壮阔的行情中,杠杆资金扮演了前所未有的重要角色。经计量分析,在两融高速增长阶段,沪深300指数每上升1点可以带动5.96亿元的两融余额上升。

(2)一方面,以融资为主导的两融业务规模突飞猛进。两融规模从2014年6月初的4000亿元左右持续攀升,在2015年6月份突破2.2万亿元达到峰值,2014年6月至2015年6月一年间,两融余额绝对值增长超过4倍,两融余额占市场流通市值的比例是去年同期的两倍以上,但6月以后规模持续萎缩至9000多亿元。

(3)另一方面,针对场外杠杆资金的监管也趋于严厉。随着证监会对恒生、铭创、同花顺进行正式处罚,互联网配资端口正式"熄火"。

券商两融业务是场内杠杆资金的主力。

(1)与融券业务、股票质押、股票约定回购等 ...

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