【2015年三季报】

报告期内基金投资策略和运作分析

宏观经济分析：

三季度PMI超预期下滑，四季度预计在稳增长政策下有所企稳。9月官方PMI小幅回升至49.8，虽然仍然位于荣枯线以下，但止住了连续两个月下滑的势头，新订单和生产指数都有所回升。再结合近期政策来看，一系列旨在稳增长的措施陆续推出，包括降低非限购城市购房首付比例、小排量汽车购置税减半征收、降低部分固定资产投资项目资本金比例等。随着这些稳增长政策的逐步落地，四季度经济有望呈现降幅趋缓、低位企稳的态势。

三季度权益市场受到清理配资的影响大幅波动，目前来看，杠杆清理接近尾声。根据证监会新闻发布会的通报，截至9月23日，69%的场外配资账户已完成清理，市场 ...

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