游客：折价的分级B都是“便宜货”吗？

　　马君：不能这么绝对的认为。目前在市场上，影响分级B类价格的因素主要有4个，A的约定收益率、指数波动的幅度、市场情绪和套利盘。其中A的约定收益率是一个十分重要的影响因素。目前分级A的约定收益率有从一年定存+3%到一年定存+5%不等，也有固定利率，由于市场上对A的隐含收益率定价标准的存在，约定收益率不同的各类分级基金其A的交易价格是不同的。当前约定收益率低的A类份额一般折价，而约定收益率高的A类份额会溢价交易。因为分级基金特有的配对转换机制， A、B份额互相影响，但A类份额拥有更强的定价权，因此折价的A类份额对应的B类份额通常会溢价交易，而溢价交易的A类份额对应的B类份额则折价交易。

　　所以，因为这种原因折价交易的B类份额并不能说是“便宜货”，这是市场给予的公允价值。在对标的指数相对乐观的前提下，建议投资者更多的关注分级基金的整体折溢价，整体折价较多的分级基金对应的B类份额，具有一定的投资价值。

　　游客：老师，您对下半年债基市场的风险有何认识和解读？

　　代宏坤：四季度债券基金的投资机会还是较大的，在货币持续 ...

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