【2015年三季报】

报告期内基金投资策略和运作分析

1.宏观经济分析

国外经济方面，全球经济步入较为稳定但缓慢的复苏通道，美国仍是表现相对最好的经济体。从领先指标来看，三季度美国ISM制造业PMI指数维持在扩张区间，但缓慢回落至50.2水平，同时就业市场继续改善，失业率降至5.1%水平。三季度欧元区经济保持复苏态势，制造业PMI指数稳步在52.0，CPI依然处于通缩状态，但程度有所减轻。美国仍是全球复苏前景最好的经济体，美联储加息预期有所上升，美元指数走强。

国内经济方面，在前期政策刺激及国际大宗商品价格下行的内外因素影响下，经济领先指标有所震荡企稳，但下行压力并未消除。具体来看，领先指标制造业PMI缓慢下行至49.8的荣枯线以下，同步指标工业增加值同比增速1-8月累计增长6.3%，创下2009年以来新低水平。从经济增长动力来看，拉动经济的三驾马车以下滑为主：消费增速小幅回升至10.47%，但出口增速继续下滑至-5.5%左右，而固定资产投资增速全面下行至10 ...

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