今年三季度以来，全球股市、汇市剧烈波动，资金蜂拥至债券市场寻求避险。中期来看，债券市场仍将面临较为有利的基本面环境。人民币汇率承受贬值压力、经济持续下滑，中国人民银行于8月25日和10月23日连续宣布降准降息，政府可能加快稳增长政策推出。基于这样的预期，我们判断未来的资本市场依然保持波动，但基于强债类的策略将会有更好的市场表现。

　　经济下行债牛趋势不变

　　中国9月制造业采购经理指数 (PMI)值为49.8%，仍处于荣枯线以下，显示经济持续下行压力不减。未来宽松政策将依靠PSL、金融专项债、地方政府债务、城投债发行等引导资金进入实体经济。

　　央行整体保持市场资金宽松的态度没有改变。值得关注的是，目前货币脱离实体经济转向虚拟经济以及资本外流的现象，正使货币政策面临失灵风险，预计未来财政政策将更加积极。货币政策和财政政策双宽松为市场提供了足够的流动性，在市场避险情绪升温，利率下行跑不过CPI，实际利率仍较高的背景下，债市也迎来了最好的时代。下半年政策面确定性较大，虽然收益率处于较低位置，但债券慢牛趋势不变。

　　"固定收益+"增强策略

　　"固定 ...

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