一轮暴涨的杠杆牛和一轮暴跌的强平熊，已经基本尘埃落定。但这轮过山车行情留给股民、留给中外金融业乃至金融史的思考才刚刚开始。作为重要机构投资者之一，险资的表现当然也是值得总结思考的。鉴于信息的可得性，本文集中分析在A股上市的国寿、平安、太保和新华四家保险公司。

　　行情分段解析

　　2014年开始的这轮行情虽然不像当年的“5·19”行情那样，有公认的行情启动日期，但大致而言应该是启动于2014年7月。后续的行情发展也大概是半年左右一个阶段。

　　1.牛市启动之前的仓位状况

　　由于我国股市已经是多层次的了，所以，不同指数的波动可能存在较大差距，作为重要参照指标笔者在表1中列出了代表性指数。

　　保险公司方面，表2显示，四家合计的股票及基金（根据2014年2月《中国保监会关于加强和改进保险资金运用比例监管的通知》附件《大类资产可投资品种》的分类，债券型基金属于固定收益类资产、股票型基金属于权益类资产，所以，本文把各公司财报附注中列在权益资产下的基金全部视为股票型基金。但现实中可能也有例外，比如太保“经营业绩回顾与分析”部分列示投资组合时就把债券基金和货币市场基金列在 ...

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