宽松的货币政策提供了持续流动性支持，全球风险偏好下降，陷入“资产荒”，虽然债券牛市正“一往直前”，但从最新披露的基金三季报来看，债券市场或将爆发的局部风险已引起部分基金经理的担忧，他们并开始适度控制组合久期，做好准备随时应对债券资产可能遭受的冲击。

　 争议债券牛市

　 在部分基金经理看来，预计四季度债券市场将继续走好。其逻辑在于，首先，从基本面而言，中国人口红利结束，高投资拉动模式失效，经济下行超预期概率大；其次，从资金面来看，宽松的货币政策提供了持续流动性支持，全球风险偏好下降，陷入资产荒；再次，从估值上看，利率尚未走到前几轮牛市低点，考虑到未来的经济增速更低，利率仍存在下行空间。

　 不过，华夏大盘精选在最新披露的三季报中则明确认为，债券市场开始累积泡沫，利率债收益率接近中期历史低位，同时信用利差明显收缩。外汇市场上人民币在一次性贬值后基本企稳，但是外汇储备下行的趋势目前为止仍未改变。在其看来，国内债券市场累积的泡沫显著增加。由于股市下跌，实际经济回报率低，资金涌入固定收益市场，大幅压低利率水平和信用利差。债券市场泡沫如果不能顺 ...

全文地址：https://bbs.pinggu.org/thread-3814337-1-1.html