压缩定向增发利益输送空间，推动定增市场更公平

　　【深圳商报讯】（记者 陈燕青）记者昨日从多位投行人士处获悉，在本周三北京召开的保荐代表人培训会议上，证监会发行部相关负责人主要强调了三条关于非公开发行（定增）的窗口指导意见。业内人士表示，此举有助于定增的市场化定价，有利于防止利益输送，保护投资者的利益。

　　根据投行人士透露，三条窗口指导意见为：一、长期停牌的公司（超过20个交易日），要求复牌后交易至少20个交易日后再确定非公开基准日和底价。鼓励以发行期首日为定价基准日，这类交易如审核无重大问题，直接上初审会；二、在董事会阶段确定定增参与者，涉及资管计划、理财产品等，要求穿透披露至最终出资人，人数不能超200人，不能分级（结构化）；三是募集资金规模最好不超过最近一期净资产，募集资金可以补充流动资金，但要测算合理性，测算过程可以用过去几年最高的收入增长率。

　　根据《上市公司证券发行管理办法》规定，定价基准日是指计算发 ...

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