10月下旬的第一个周末，市场再次迎来"双降"，一年期存款利率降到了1.5%、一年期贷款基准利率降到了4.35%。这必然进一步促使债券和理财产品收益率进一步下降，"债市牛"仍会继续飞舞。在"双降"后的第一个交易日，各短中长端的Shibor利率均应声告跌，十年期国债收益率已跌破标志性的3%。在宽松政策持续加码的背景下，在资产配置荒的市场环境下，无风险收益率仍会继续下降，进一步刺激市场风险偏好提升，风险偏好提升的累积效应则会逐渐强化股市回暖。

　　在以往"高利率、缺资金"的资金荒时期，利率水平揭示的市盈率指标对市场参考意义不大。但在如今资本弃实从虚、社会流动性充裕、资产配置荒的新环境下，利率水平揭示的市盈率指标对市场估值水平有重要的参考意义。例如，一年期国债收益率已降到2.37%，这意味着以银行股为代表的大型蓝筹股的分红率剔除红利税后超过2.37%就能显现投资吸引力；2.37%的一年期国债收益率市盈率倍数是42倍，又意味着目前剔除银行和"两桶油"后全市场A股约36倍整体法TTM-PE是完 ...

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