报告名称：峨眉山A(000888)2015年三季报点评：业绩保持平稳“大峨眉”战略打开成长空间
报告类型：点评报告
报告日期：2015-10-29
研究机构：国泰君安
研究员：许娟娟,陈均峰,王毅成
股票名称：峨眉山Ａ
股票代码：000888
页数：3
简介：本报告导读：
三季报业绩符合预期，客流维持较快增长。公司将继续建设“大峨眉景区”，积极布局智慧旅游，拓展优质品牌产品，国企改革进程仍可关注。
投资要点：
三季报符合市场预期，维持增持评级。①三季度收入增速稳定，投资收益确认时间差异导致归母净利同比持平，总体业绩增长符合预期。②交通改善带来客流持续增长，配合景区改造升级以及西环线项目开发，“大峨眉景区”战略稳步发展。③公司积极建设智慧景区，拓展并强化品牌项目与产品，国企改革仍将是公司未来的重要看点。维持2015-17 年EPS 为0.41/0.52/0.60 元，维持目标价16.4 元，增持。
业绩摘要：2015 第三季度营收3.71 亿元/+6.2%，归母净利8671 万元/-0.88%，EPS0.17 元，符合市场预期。归母净利增速收窄主要源于子公司联营企业房地产业务收入与成本确认时间不同影响了投资收益。
交通改善带来客流持续增长，景区改造升级提高经营效率，“大峨眉景区”战略稳步发展。①2014 年底成绵乐高铁开通后景区客流持续增长，7 月客流33.2 万人次/+13.5%，预计三季度客流仍将保持两位数增长。②索道改造升级将显着提升运力：公司投资5656 万元用于改建金顶循环索道，并设立分公司对金顶两条索道实行独立经营。③“大峨眉景区”战略稳步发展：柳江古镇项目开发将提振西环线的旅游景气度，打造新型休闲游目的地，并打开景区中长期发展空间。
公司加强智慧景区建设，丰富品牌项目与产品；国企改革仍是重要看点。①公司通过识途网建设智慧景区并推出官方移动门户，参与四川智慧旅游平台搭建，加快线上布局。②“峨眉雪芽”项目产品不断丰富，将提升品牌内涵，促进游客消费。③公司仍将积极推进国企改革，实际控制人变更后将对公司实行更加精细化管理，市场化运营可期。
风险提示：景区突发事件等影响客流；交通改善效果不及预期。

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