10月31日-11月1日，由中国（海南）改革发展研究院、联合国开发计划署、中国国际经济技术交流中心、德国国际合作机构联合主办的“2015新兴经济体智库年会”在海口举行。论坛主题为“经济转型与可持续发展——共建‘一带一路’中的新兴经济体”。中国国际经济交流中心《全球化》总编辑牛铁航做了演讲，演讲全文如下：

　　牛铁航：

　　我先简单回顾过去36年来中国经济发展的几次能级跃迁。第一次是36年前提出的商品经济，是从产品转向商品跃迁，这个跃迁已经完成了；第二次是从商品向货币跃迁发展，货币化的过程也已经完成了。每个进程完成以后，经济都有质的跃升。现在我们正处在第三个能级的跃迁之中，这个过程我把它叫做货币向资本跃迁，就是资本化的过程。

　　在资本化过程中，我们可以看到资本市场像过山车一样上上下下，因为大家还没有掌握资本定价的方法。PE可以高到无限大，也可以没有。但是，这个过程是要发展的，而且是要完成的。举个例子，美国的资本化过程已经相当普遍了，资本市场总量是3倍于国民生产总值，美国国民生产总值为17万亿美金，资本市场达51万亿美元。而我们现在资本市场经过一次大的过山车，从70万亿一 ...

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