今年6月中下旬开始的52个交易日（2015年6月15日-8月26日），上证综指从5176点跌至2850点，下跌2326点，跌幅45%，日均下跌近55点，这是一轮史无前例的"闪跌"，由此引发了对去年7月启动的A股牛市的深入分析。本轮牛市的核心驱动力在于无风险利率下行，增量资金自去年下半年以来大量涌入股市，彻底打破了过去几年A存量博弈的格局，实现了由存量博弈向增量博弈市场的转变。

　　从去年7月开始，我国工业增加值下行，实体经济增速趋缓，无风险利率下行，推动大量资金"脱实入虚"逐渐进入股市。经济疲软而流动性充裕直接助推了本轮牛市。从2009年之后，A股走势实际上与经济基本面 ...

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